Заседание ЕЦБ пройдет в четверг, 22 апреля. Итоги заседания могут повлиять на фондовый рынок и курс евро.
Заседание ЕЦБ пройдет в четверг, 22 апреля. Участники рынка ждут новой информации относительно перспектив монетарной политики в еврозоне. Итоги заседания могут повлиять на фондовый рынок и курс евро.
На этот раз
Итоги мероприятия будут опубликованы в 15:45 МСК. Предполагается, что на этот раз индикативные процентные ставки останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка.
Совет управляющих ЕЦБ ожидает, что процентные ставки останутся на нынешнем или более низком уровне, пока регулятор не увидит, что прогноз по инфляции будет устойчиво приближаться к целевому ориентиру 2% годовых. При этом ЕЦБ не стремится опускать ставки в более отрицательную зону, так как это негативно сказывается на доходах банков региона и создает дополнительные риски для финансовой системы.
Оцениваю мероприятие как умеренно значимое. По итогам январского заседания ЕЦБ сообщил, что будет реинвестировать поступления от погашаемых облигаций в рамках программы выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) как минимум до конца 2023 г. Объем операций — 1,85 трлн евро. В рамках PEPP центробанк продолжит выкуп активов как минимум до конца марта 2022 г. и в любом случае до тех пор, пока не сочтет, что кризис, вызванный пандемией коронавируса, завершился. В марте ЕЦБ пообещал ускорить выкуп активов во II квартале.
Указания на дальнейшие перспективы монетарной политики с учетом более свежей информации мы сможем получить из пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (15:30 МСК). В фокусе — обновленный ежеквартальный прогноз по макропоказателям.
Факторы, влияющие на решение ЕЦБ
Инфляция
Целевой ориентир ЕЦБ по инфляции — 2% годовых. Еврозона многие годы не может достичь этого уровня на постоянной основе. Кризис усугубил ситуацию. В марте потребительская инфляция в регионе ускорилась до 1,3% годовых. В январе она вышла из отрицательной зоны. Без учета еды и энергоносителей инфляция составила 0,9% годовых. Согласно мартовскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. инфляция составит 1,5% годовых, то есть так и не вернется к целевому ориентиру.
Рынок труда
Безработица в еврозоне за февраль составила 8,3%. Она находилась на этом уровне уже три месяца. Согласно прогнозу в рамках макромодели Trading Economics, в ближайшие 12 месяцев безработица в еврозоне составит 9% годовых.
Экономический рост
В IV квартале ВВП еврозоны сократился на 0,7% (кв/кв). Согласно оценке в рамках макромодели Trading Economics, по итогам I квартала экономика региона выросла на 1,5%. Согласно мартовскому прогнозу ЕЦБ, по итогам года рост ВВП может составить 4%.
Сводный индекс деловой активности еврозоны в марте увеличился до 53,2 пункта, по сравнению с 48 пунктами в январе. В промышленности PMI вырос с 55 до 62,5 пункта. В сфере услуг индекс восстановился с 45 до 49,6 пункта из-за обострения ситуации вокруг коронавируса. Отметка 50 пунктов отделяет рост экономической активности от сокращения. В апреле усилилась заболеваемость коронавирусом.
Ожидания участников рынка
Баланс ЕЦБ превышает 7 трлн евро. Год назад баланс был меньше 5 трлн евро. Регулятору важно не разочаровать участников рынка, ведь падение рисковых активов в целом негативно для настроений потребителей и экономики. ЕЦБ продолжит QE как минимум до конца марта 2022 г. Список доступных для выкупа инструментов в ходе кризиса был расширен, так как первоначальный список не давал возможности для нового этапа количественного смягчения.
Как это может повлиять на евро
В четверг ЕЦБ подтвердит намерение стимулировать экономику еврозоны. Возможны указания на дальнейшие перспективы монетарной политики, включая программу выкупа активов. Многое зависит от ситуации вокруг коронавируса. ЕЦБ уже принял очень масштабные меры, а чрезмерное монетарное стимулирование может нести определенные риски для финансовой системы. В связи с этим, регулятору лучше взять паузу, чтобы оценить ситуацию.
При прочих равных условиях, чем больше денег в финансовой системе региона, тем больше вероятность снижения курса его валюты.
Однако нужно учитывать соотношение процентных ставок в различных регионах. С начал апреля спред доходностей 10-летних гособлигаций США и Германии сократился с 1,99 до 1,8. Это нашло отражение в котировках EUR/USD. С начала апреля пара выросла до 1,2. Она достигла сопротивления $1,21. При прохождении 1,19 EUR/USD может направится в район 1,17–1,16.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 27–28 апреля. По итогам мероприятия можно будет сделать новые выводы о дальнейших перспективах доллара.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
График EUR/USD с 2019 года, таймфрейм дневной
Источник: Bcs