На рынке ядерного сырья ажиотаж: инвестиционные фонды активно скупают дефицитный «желтый кек», низкообогащенный уран. Это вызвало резкий подъем цен на радиоактивный металл. Фунт урана за месяц подорожал на 50,4%, акции добытчиков четко следуют за сырьем. Две главные компании этого сегмента торгуются в России. Оборот по ним за последние дни вырос до 8 раз.
Откуда рост
В пользу скачка цен сложилось несколько факторов. На фоне пандемии из-за низкого спроса была заморожена добыча урановой руды, и станции перешли к поглощению старых запасов. Однако летом Китай объявил о программе перевода электроэнергетики с угля на альтернативные источники включая АЭС, и образовался потенциальный разрыв между спросом и предложением.
Всемирная ядерная ассоциация дала новые оценки роста потребления уранового топлива: 162 млн фунтов в этом году с ростом до 206 млн до 2030 года и до 292 млн еще через 10 лет, то есть средним темпом 3% в год. Но атомная промышленность к этому не готова: напротив, ожидается падение выхода урана на 15% в ближайшие 5 лет и вдвое к 2030 г.
Дефицит урана стал следствием сокращения инвестиционных программ после аварии на японской Фукусиме в 2011 г. И сейчас профильные фонды начали на этом активно играть. Канадский Sprott Physical Uranium Trust за последние два месяца скупил 5% объема всей мировой добычи. Британская Yellow Cake Plc сумела с лета накопить 13% мировой добычи.
Уран удобен для спекуляций из-за малого объема использования. Вся мировая добыча урана составляет чуть более 50 тысяч тонн. Это несколько десятков железнодорожных составов. «Желтый кек» низкорадиоактивен, его можно перевозить и хранить без спецзащиты. Скупать урановый концентрат на склад может в принципе любой, в том числе непрофильный фонд или УК.
В последние дни к ядерному ралли подключились розничные инвесторы. Они скупают акции американских и канадских производителей уранового топлива. Компания Cameco на форумe WallStreetBets, где разгоняют «мемные» бумаги, сейчас занимает третье место по популярности после Apple и Alibaba. Фишка торгуется в Нью-Йорке и Торонто, а также на СПБ Бирже.
Две главные урановые фишки
Многие инвесторы предвидели эту ситуацию еще до летнего анонса от Китая по поводу перехода на АЭС. Акции американского биржевого фонда Global X Uranium ETF, который держит корзину из основных компаний ядерного цикла, с января прибавил 75%, за год — 126%. сейчас он на максимумах с 2014 г.
В России торгуется две крупнейшие бумаги мировой ядерной промышленности: уже упомянутая Cameco (тикер на СПБ — CCJ) и Казатомпром (KAP@GS). Обе быстро наращивают объем торгов. Канадец в среднем в августе показывал оборот $120 тыс в сутки, по ситуации на вчерашний день это уже около 1 млн в сутки. Казахский KAP@GS менее ликвиден, но и он вырос в объемах сделок в 7 раз.
Краткое сравнение двух бумаг в статье: Что нового на СПБ Бирже: Инвестиции в уран, смарт-склады и нижнее белье
С точки зрения рублевой и долларовой доходности два гиганта ядерной промышленности последние недели идут ноздря в ноздрю, прибавляя около 50% за месяц, однако на более длинной дистанции (от полугода) Kazatomprom растет заметно быстрее. Главные преимущества этой бумаги по сравнению с Cameco: низкие мультипликаторы и высокий дивиденд (4,1% к текущей цене акции). Компания торгуется на СПБ с апреля.
Какие перспективы
С учетом роста цен на сырье в 1,5 раза по отношению к январю (цены перед взлетом некоторое время снижались) операционный денежный поток у основных компаний ядерной индустрии должен в ближайшие месяцы также должен увеличиться на 50%.
До Фукусимы объем выработки электроэнергии на атомных станциях в среднем по миру был вдвое выше, чем сейчас, а цена уранового сырья на пике 2011 г. доходила до $72,5 (на 64% выше, чем сейчас). Исторический максимум по урану — около $140 за фунт, что дает потенциал роста более чем в 3 раза (без учета накопленной за эти годы говорят о том, что он пока продолжится. Инвесторы могут сыграть на этом росте через покупку бумаг двух крупнейших в мире компаний ядерной промышленности, обе из которых с этого года торгуются на СПБ Бирже: Казатомпром и Cameco. Первая платит высокий дивиденд и лучше растет от низкой базы, у второй на порядок более высокая ликвидность и выше аналитическое покрытие.
Аргументы в пользу вложений в уран на данном этапе: тренд на безуглеродную энергетику, ожидаемый рост спроса со стороны Китая, растущий дефицит предложения и крупные позиции у спекулятивных игроков. Факторы риска: стороны военной промышленности. В прежние годы приход демократов к власти в США приводил к сокращению атомного арсенала и переплавке урана на гражданские нужны.
Источник: Bcs